资料显示，常银转债信用级别为“AAA”，债券期限6年（本次发行的可转债票面利率设定为：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.00%、第五年1.30%、第六年1.80%。），对应正股名常熟银行，正股最新价为7.38元，转股开始日为2023年3月21日，转股价为6.89元。
资料显示，重银转债信用级别为“AAA”，债券期限6年（票面利率：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.50%、第六年3.50%。），对应正股名重庆银行，正股最新价为9.01元，转股开始日为2022年9月30日，转股价为10.09元。
通力科技股份有限公司(以下简称“通力股份”)于2023年11月06日向深圳证券交易所提交主板上市的申请，至今逾一年仍未获批注册。通力股份是一家专业从事声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售的ODM平台型企业。通力股份拟募集资金10.15亿元，用于智能产品的精密制造技术改造升级、总部技术创新研发中心建设、电声产品的产能扩充以及补充流动资金。然而，通力股份的IPO之路并不平坦，公司存在多处财务数据异常、巨额分红与募资金额接近等问题，引发了市场和监管机构的高度关注。
巨额分红与募资金额接近，是否存在体外资金循环？
通力股份在2019年至2022年间累计分红达9.89亿元，几乎与本次IPO募集资金10.15亿元持平。这一现象引发了市场对通力股份是否存在体外资金循环的质疑。
巨额分红流向境外：通力股份的主要股东为境外公司，如通力电子(香港)、通力国际(BVI)等。公司在报告期内多次向这些境外股东支付大额分红，总计约7亿元人民币。特别是2022年8月，公司一次性向控股股东通力电子(香港)支付分红款5.4亿元。这些巨额分红款项全部流向境外，引发了市场对其资金流向的怀疑。
分红与募资金额接近：通力股份在报告期内分红金额接近其IPO募集资金，这种做法在IPO企业中较为罕见。通常情况下，企业会在上市前保留足够的资金以支持未来的发展，而不是进行大规模的分红。这不禁让人怀疑，通力股份是否在通过分红方式将资金转移到境外，以完成某种体外资金循环。
分红对财务数据的影响：尽管通力股份在2022年进行了大额分红，但其货币资金收益率并未受到显著影响。这进一步增加了市场对其财务数据真实性的怀疑。通常情况下，大额分红会导致公司货币资金减少，从而影响货币资金收益率。然而，通力股份的货币资金收益率在报告期内却出现了大幅下滑，这一现象令人费解。
财务数据异常，招股书可信度打折
通力股份的招股书中存在多处财务数据异常，这些问题不仅影响了招股书的可信度，也引发了市场对其业绩真实性的质疑。
巨额退税与补税同时存在：根据招股书披露，通力股份在报告期内既有多次巨额退税，也有大额补税。2021年，公司城建税及附加税退税金额高达1,258.77万元，而2022年则因以前年度纳税更正申报产生了218.60万元的税收滞纳金。这两种现象同时存在，反映了公司在财务管理上的混乱，可能暗示其内部控制制度存在缺陷。
运输费率持续下滑与市场行情不符：通力股份的运输费用占营收的比例在报告期内持续下降，而同期全球海运运价却大幅上涨。2021年，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI综合指数)较2020年上涨了167.52%，2022年仍维持小幅上涨。在这种背景下，通力股份的运输费率却逆势下降，这一现象显然不合常理。
研发费用中租赁水电费变化趋势异常：通力股份的研发费用中，租赁及水电费在报告期内整体变化不大，甚至略有下降。然而，公司在同一时期的研发人员数量和研发项目数量显著增加，这通常会导致租赁费用和水电费用的增加。因此，通力股份的这一财务数据显得异常，可能暗示其研发费用存在虚增或归集错误。
货币资金收益率大幅下滑：通力股份的货币资金收益率在报告期内大幅下滑，尽管其货币资金余额并未发生显著变化。这表明公司在资金管理方面可能存在严重问题，也可能暗示其资金流向存在问题。
盈利能力不佳，抗风险能力弱
通力股份在报告期内的盈利能力表现不佳，抗风险能力较弱，这进一步增加了市场对其未来发展前景的担忧。
毛利率和净利率表现不佳：通力股份的毛利率分别为13.85%、13.78%和14.75%，相对稳定。然而，其净利率分别为4.18%、2.92%和3.71%，呈现震荡下行趋势。与同行业其他企业相比，通力股份的净利率表现较差，显示出其在成本控制和盈利能力方面存在不足。
主要产品销量下滑：2022年，通力股份的主要产品中，音箱产品销量同比下滑7.47%，AioT产品销量同比下滑18.48%。尽管可穿戴设备销量同比增长26.50%，但其单价却下滑了7.32%。这一现象表明，公司在市场上的竞争力有所下降，未来盈利前景不容乐观。
单一客户依赖高，产业链话语权弱：通力股份对单一客户的依赖程度较高，报告期内对其第一大客户的销售额占比分别为41.87%、44.15%和49.80%，逐年提高。这种高度依赖使得公司在与下游客户的议价能力上处于弱势，进一步影响了其盈利能力。
高比例欠缴社保以提高盈利能力：通力股份在报告期内未按规定缴纳的社保、公积金金额合计分别为1,030.18万元、1,552.20万元和1,345.36万元，占同期利润总额的比例分别为2.60%、5.12%和3.37%。虽然公司解释称这是由于部分员工自愿放弃，但这一做法显然不利于公司的长期发展，也存在合规风险。
电子烟业务疑云
通力股份在电子烟业务上的布局也引发了市场关注。公司名下持有电子烟相关领域的专利，并在报告期内多次发布电子烟领域相关岗位的招聘信息。然而，通力股份在报告期内陆续转让了惠州沛格斯和通立电子的股权，这两家公司均涉足电子烟业务。这一系列操作引发了市场对其是否在规避电子烟相关企业上市申报前置审查的猜测。
电子烟业务布局：通力股份持有与电子烟相关的专利，并招聘了多个涉及电子烟业务的岗位，如产品经理(电子烟)和项目经理(英语)。这些岗位要求应聘者具备丰富的电子烟产品开发经验和熟悉电子烟生产工艺，表明公司在电子烟业务上有深入布局。
股权转让引发质疑：通力股份在报告期内陆续转让了惠州沛格斯和通立电子的股权，这两家公司均涉足电子烟业务。这一系列操作引发了市场对其是否在规避电子烟相关企业上市申报前置审查的猜测。电子烟相关企业上市前需提交多项材料以供审查，通力股份的股权转让是否是为了规避这些审查，仍有待进一步核实。
监管政策收紧：近年来，电子烟行业的监管政策不断收紧，多家涉足电子烟业务的公司上市申请被终止。通力股份在这一背景下转让电子烟业务相关公司的股权，是否意在规避监管，值得深思。
通力股份的IPO之路充满了不确定性和风险。公司存在的巨额分红与募资金额接近、财务数据异常、盈利能力不佳等问题，引发了市场和监管机构的高度关注。这些问题不仅影响了公司的信誉，也对投资者的信心造成了打击。监管部门也应加强对通力股份的核查，确保其财务数据的真实性和合规性，维护资本市场的健康发展。
注：本文基于公开信息撰写，旨在客观分析通力股份IPO，不构成任何投资建议。
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